Alta nas expectativas de inflação, Atividade moderada, Retração na confiança & Desaceleração das exportações de celulose! Thiago Flores  Ainda refletindo índices de inflação pressionados no curto prazo, observamos pelo relatório Focus por mais uma semana a revisão para cima das expectativas de inflação para este ano, ainda que de maneira moderada, enquanto que, para 2012, houve um leve ajuste para baixo. A expectativa para o IPCA deste ano se elevou de 5,64% para 5,66%, ao mesmo tempo em que, para 2012, a mediana apresentou queda de 4,70% para 4,61%. Em relação ao crescimento do PIB, destacamos a manutenção das projeções em 4,6% para 2011 e 4,5% para o próximo ano.  Para a taxa de câmbio, as projeções para 2011 se moveram na direção de uma maior apreciação, passando de R$/US$ 1,75 para R$/US$ 1,73, sendo que as expectativas para 2012 ainda consideram uma depreciação para R$/US$ 1,80. Por fim, as expectativas para a taxa Selic para 2011 e 2012 se mantiveram em 12,50% e 11,0%, respectivamente. Depois de indicadores mais moderados de atividade divulgados na semana passada, aceleração da inflação voltará a centralizar as atenções no cenário doméstico desta semana. A despeito dos sinais mais moderados apresentados pelos indicadores de atividade conhecidos na semana passada, em especial a produção industrial de dezembro, espera-se que os indicadores de inflação – que serão conhecidos nesta semana – continuem mostrando um cenário de preços pressionados no curto prazo, mantendo as incertezas em relação aos próximos passos da política monetária. Em linha com os demais indicadores de confiança que têm se mantido acomodados, a confiança do setor de serviços iniciou o ano em queda, por conta da retração da avaliação da situação atual, conforme divulgado há pouco pela Sondagem de Serviços da FGV. O Índice de Confiança de Serviços apresentou queda marginal de 3,0% para 128,2 pontos em janeiro, embora tenha ficado acima da média histórica da série (123,8 pontos), lembrando que a série não é ajustada sazonalmente, uma vez que é relativamente curta (iniciada em junho de 2008). Nesta divulgação, verificou-se queda de 12,2% do índice de Situação Atual, enquanto o Índice de Expectativas se elevou 5,6% no mês. O principal determinante da queda da avaliação corrente foi a contração da proporção de empresas que considera a situação atual como forte, que passou de 34,5% para 19,8% em janeiro. Daqui para frente, acredito que a atividade do setor de serviços continuará em ritmo forte, levando em conta que as condições de renda permanecerão positivas ao longo deste ano. As exportações brasileiras de celulose atingiram 8,375 milhões de toneladas em 2010, perfazendo crescimento de 1,8% em 2010 em relação a 2009, quando haviam se expandido 16,8%, segundo dados divulgados na última sexta-feira pela Associação Brasileira de Celulose e Papel (Bracelpa). Essa desaceleração refletiu principalmente a retração de 17% das importações totais chinesas de celulose em volume (segundo estatísticas chinesas), que respondem por cerca de 30% do total das vendas externas brasileiras.  Na mesma direção, a produção de celulose também desacelerou, com crescimento de 5,6% em 2010, atingindo 14,054 milhões de toneladas, frente ao acréscimo de 6,9% verificado em 2009. As vendas internas ainda mantiveram um ritmo de crescimento elevado, se expandindo 9,3%. Especificamente no setor de papel, a produção doméstica avançou 3,7% em 2010, atingindo 9,775 milhões de toneladas; as exportações cresceram 3,3% no ano, atingindo 2,074 milhões de toneladas, ao passo que as importações registraram um acréscimo de 38,4% no ano, para 1,502 milhões de toneladas, reduzindo o saldo comercial do segmento em 20,4%. As vendas internas cresceram 5%, levando o consumo aparente a um acréscimo de 8,2%, para 9,203 milhões de toneladas. O índice futuro da bolsa norte-americana (S&P) e as bolsas européias devem operar em alta, enquanto que o dólar deve perder valor frente às demais moedas. Esta tendência de alta acaba por refletir a melhor percepção quanto à atividade global, ao mesmo tempo em que os sinais de normalização dos conflitos no Egito retiram a preocupação que acabou puxando para baixo os mercados na semana passada. Assim, o mercado doméstico deverá ser influenciado pela tendência externa, levando a bolsa brasileira a operar no campo positivo, recompondo parte das perdas registradas nos últimos dias, ao passo que o real deverá apresentar ligeira apreciação frente ao dólar.  (*) Thiago Flores é Administrador – EAESP-FGV, Mestre em Economia de Negócios – EESP – FGV, Mestre em Finanças – IBMEC/INSPER –SP, Consultor de empresas e CFO à FF Consult ® www.ffconsult.com ffconsult@ffconsult.com   Você profissional ou estudante da área de Auditoria, Contabilidade, Tributação, mande-nos seu artigo para publicação e debate, através do e-mail portaldeauditoria@portaldeauditoria.com.br Veja mais assuntos relacionados: A importância do balancete e do sistema contábil A Contabilidade como base do Planejamento Tributário Calculando o resultado do Planejamento Tributário Créditos “ocultos” do ICMS Depreciações incentivadas Formação de um comitê de tributos na empresa Planejamento Tributário: Importante ferramenta na gestão da empresa Cursos sugeridos: Curso - Planejamento Tributário para 2011 - Mudança do Lucro Presumido/Simples Nacional para o Lucro Real Curso de Controles Internos Cursos de Auditoria Interna

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