Nova ordem macroeconômica: Inflação em alta e câmbio valorizado. Mais sobre a zona do Euro, bolsas e juros. Thiago Flores  As pressões de curto prazo pelo lado dos índices de preços continuaram a puxar para cima as expectativas para a inflação para 2011 e 2012, segundo o Relatório Focus divulgado há pouco pelo Banco Central. A expectativa para o IPCA deste ano se elevou de 5,75% para 5,79%, ao mesmo tempo em que, para 2012, a mediana chegou a 4,78% ante 4,70% na semana anterior. Em relação ao crescimento do PIB neste ano, houve estabilidade das expectativas para 2011 e 2012, em 4,5%. Já para a taxa de câmbio, as projeções para 2011 se moveram na direção de uma maior apreciação, passando de R$/US$ 1,72 para R$/US$ 1,70, sendo que as expectativas para 2012 ainda consideram uma depreciação, atingindo R$/US$ 1,80. Por fim, as expectativas para a taxa Selic para 2011 e 2012 se mantiveram em 12,50% e 11,25%, respectivamente. Na zona do Euro, os sinais vindos dos indicadores de atividade neste início de ano continuam sugerindo uma aceleração da economia, liderada principalmente pela Alemanha, conforme indicado pelos dados preliminares dos índices PMI dos setores de manufaturas e serviços de fevereiro da Zona do Euro e Alemanha. O PMI de manufaturas da região avançou para 59,0 pontos no período, de 57,3 em janeiro, assim como o índice para o setor de serviços que passou de 55,9 pontos para 57,2 em fevereiro. Com este resultado, o PMI composto da Zona do Euro passou de 57,0 pontos em janeiro para 58,4 este mês. Da mesma forma, o PMI de manufaturas da Alemanha acelerou, passando de 60,5 pontos para 62,6 no período. Já o PMI de serviços, caminhou na direção contrária e mostrou uma leve desaceleração, passando de 60,3 em janeiro para 59,5 pontos em fevereiro. Em linha com os indicadores de atividade, o resultado das pesquisas de sentimento dos empresários na Alemanha confirmou as perspectivas mais favoráveis para a economia no primeiro trimestre deste ano, especialmente quanto ao mercado de trabalho e à produção da indústria. O indicador IFO de sentimento econômico atingiu 111,2 pontos este mês, ante 110,3 em janeiro, acima da estabilidade esperada pelo mercado. O índice de condições atuais, que impulsionou o resultado geral, acelerou para 114,7 pontos em fevereiro, enquanto o componente de expectativas ficou praticamente estável em 107,9 pontos no período. As bolsas européias devem operar em baixa e o dólar ganhar valor frente às demais moedas, refletindo o aumento na aversão dos investidores por conta da nova onda de protestos no Norte da África e no Oriente Médio. Este aumento da aversão ao risco, somado ao baixo volume de negócios por conta do feriado nos EUA, deve fazer com que a bolsa brasileira registre ligeira queda e o real se deprecie discretamente frente ao dólar no pregão de hoje. Por fim, no mercado doméstico de juros futuros, espero abertura em todos os vencimentos, refletindo a continuidade de piora na expectativa de inflação.   (*) Thiago Flores é Administrador – EAESP-FGV, Mestre em Economia de Negócios – EESP – FGV, Mestre em Finanças – IBMEC/INSPER –SP, Consultor de empresas e CFO à FF Consult ® www.ffconsult.com ffconsult@ffconsult.com   Você profissional ou estudante da área de Auditoria, Contabilidade, Tributação, mande-nos seu artigo para publicação e debate, através do e-mail portaldeauditoria@portaldeauditoria.com.br Veja mais assuntos relacionados: A importância do balancete e do sistema contábil A Contabilidade como base do Planejamento Tributário Calculando o resultado do Planejamento Tributário Créditos “ocultos” do ICMS Depreciações incentivadas Formação de um comitê de tributos na empresa Planejamento Tributário: Importante ferramenta na gestão da empresa Cursos sugeridos: Curso - Planejamento Tributário para 2011 - Mudança do Lucro Presumido/Simples Nacional para o Lucro Real Curso de Controles Internos Cursos de Auditoria Interna

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